第一個功臣是AI。在財報里，AI一詞被提到了11次。騰訊總裁劉熾平指出，AI給騰訊的營收和毛利都做了不小的貢獻。

　　第二個功臣則是老面孔，其地位一直以來都可以說是騰訊頂梁柱、大公子般的存在：游戲。第三季度，騰訊游戲收入超過600億元，其中海外收入為208億元，同比增長43%，堪稱最大亮點。

　　騰訊游戲業(yè)務負責人馬曉軼曾表示，“以前我只花大約20%的時間在海外，大部分時間都在中國，現(xiàn)在我將60%的時間花在了全球市場上。”

　　舉個例子，很多人應該都刷到過《無盡冬日》的廣告。Sensor Tower數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月，該游戲全球累計收入（不含國內(nèi)安卓市場和小程序數(shù)據(jù)）已超過35億美元。它背后的世紀華通，也借此成為當下A股最賺錢的游戲公司。

　　騰訊游戲的海外業(yè)績，也是一次比一次彪悍。貢獻最大的，當屬騰訊在2016年收購的芬蘭游戲公司Supercell，在全球就有超3億的月活用戶。

　　當時馬化騰對游戲業(yè)務的評價是“毫無建樹”“好像是躺在成功的功勞簿上”。說這些線年騰訊游戲業(yè)務收入僅同比增長5.4%，遠低于游戲行業(yè)的整體增速。

　　一方面，2018年國內(nèi)游戲版號收緊，同比減少了78%；另一方面，2021年起，對未成年人游戲時間的限制愈發(fā)嚴格，也造成了一定影響。比如2022年二季度，《王者榮耀》首次出現(xiàn)收入下滑。

　　再加上后來，米哈游帶火了二次元游戲，騰訊卻遲遲拿不出對應的爆款。網(wǎng)易的《蛋仔派對》，僅一年半就實現(xiàn)了月活破億，結(jié)果騰訊與之對標的《元夢之星》，雖然豪擲十幾億在全網(wǎng)做推廣，也沒能后來居上。

　　其實騰訊很早就出海了，但最初基本只是錦上添花，畢竟單靠國內(nèi)市場就足以讓其成為“全球最大游戲公司”。所以雖然騰訊投資了許多國際知名游戲公司，但對國際市場暫時沒有太多想法，更多是為了自動獲得這些公司旗下熱門游戲的國區(qū)發(fā)行權(quán)。

　　早在2019年，馬化騰就曾在騰訊內(nèi)部會上提出了游戲業(yè)務收入“國內(nèi)一半、海外一半”的說法，當時的占比是9:1。

　　去年批評游戲業(yè)務“毫無建樹”時，馬化騰話鋒一轉(zhuǎn)，又提到了出海：“游戲出海其實是我們公司目前出海國際化的最大希望?！?/p>

　　騰訊的強項是手游，然而在國際市場，主機端加上PC端的游戲占了半壁江山。在這一塊業(yè)務上不突破，出海就困難重重。2022年騰訊游戲和羅技G聯(lián)手推出過一款PC掌機，但并未在市場上引起太多水花。

　　更關(guān)鍵的是，騰訊游戲能在國內(nèi)大殺四方，離不開微信和QQ龐大的流量。到了海外，這種優(yōu)勢幾乎蕩然無存。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，騰訊在海外的游戲投資近100起，投向了80余家公司，并且收獲頗豐。

　　例如2010年成立的Supercell，至今只發(fā)布了6款手游，但爆款率驚人。除了去年發(fā)布的《爆裂小隊》，其余每款游戲的營收都超過了10億美元，最爆的《部落沖突》累計收入更是超100億美元。

　　在海外市場的推動下，今年馬化騰對游戲業(yè)務的評價變成了“精氣神都得到了很大改觀”“非常爭氣”。

　　國內(nèi)游戲業(yè)界曾流傳過一個傳聞：字節(jié)跳動最初本想收購成熟的游戲團隊，結(jié)果海內(nèi)外談了一圈，卻發(fā)現(xiàn)這些公司不是接受了騰訊的投資，就是不接受投資，這才選擇了自建游戲研發(fā)團隊。

　　據(jù)晚點報道，2020年初，在一次游戲投資策略會上，騰訊首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米切爾復盤了騰訊近年來在游戲領(lǐng)域的投資，統(tǒng)計顯示回報率極佳。但他卻認為這不是好跡象。

　　“游戲行業(yè)不應該有這么高的投資回報率?！币晃辉趫鋈耸哭D(zhuǎn)述道，“這只能說明我們投資的失敗案例不夠多。為什么失敗案例不多？那是因為我們看的不夠多，投資太保守?！?/p>

　　于是接下來，他們在全球范圍內(nèi)瘋狂尋找投資目標。一位知情人士回憶：“有的甚至連產(chǎn)品都沒有，但只要看好團隊，就可以投?！边€有人表示，“即便在凌晨三四點發(fā)出審批郵件， Pony（馬化騰）、Martin（劉熾平）在多數(shù)情況下也能立即批復。”

　　在騰訊“鈔能力”的掃蕩下，動視暴雪、育碧、Supercell等知名廠商，以及一系列名不見經(jīng)傳的小型工作室，都成了騰訊的投資對象。

　　這是騰訊2023年底開始提出的概念，是騰訊對于平均日活超過500萬的手游，以及超過200萬的端游，且年流水超過40億的游戲統(tǒng)稱。

　　所以騰訊游戲業(yè)務演化出了兩個重點，一個是打造長青游戲，另一個是維持長青游戲的影響力。

　　《王者榮耀》《暗區(qū)突圍》《三角洲行動》等長青游戲，被推廣到海外市場。為了打出影響力，去年1月，《王者榮耀》發(fā)布了2024年全球賽事計劃，預計投入1500萬美元。到了今年，《王者榮耀》還成為了沙特電競世界杯的比賽項目。

　　除此之外，騰訊旗下的光子、天美等工作室也直接跑到歐美成立海外工作室，推進自研游戲的本地化改造，從而能符合老外的口味。

　　數(shù)據(jù)顯示，2025年《王者榮耀》全球月活用戶超過2.6億，創(chuàng)下了全球游戲產(chǎn)品月活躍用戶最高紀錄。

　　騰訊的投資向來有個還不錯的名聲，因為雖然它很有錢，但很少把自己當成爺，避免外行指導內(nèi)行。

　　2008年，騰訊投資《英雄聯(lián)盟》開發(fā)商拳頭游戲的時候，后者的團隊只有寥寥幾人，手頭的資源只夠做一個DEMO。但在騰訊面前，對方?jīng)]感覺自己人微言輕，其中一位創(chuàng)始人對騰訊給予了非常高的評價，稱騰訊不過多干涉公司運營，因此他們能將全部精力投入到研發(fā)上。

　　還有開發(fā)《夜鶯傳說》的加拿大工作室Inflexion Games，在被騰訊收購之后，其CEO也把騰訊夸上了天，“騰訊很可能是我們見過的目光最長遠的公司”。

　　據(jù)一位北歐的被投工作室CEO透露，騰訊的要求通常只有“做一個全球化的、更大量級的游戲”。

　　就在昨天，育碧公布了2025-2026財年的上半年財報，同時也確認了將接受騰訊11.6億歐元投資。

　　2018年，騰訊阻止了維旺迪對育碧的惡意收購。而這一次，在育碧最脆弱的財務周期里，騰訊直接為其托底，投資金額甚至比開盤前的育碧市值還高。

　　騰訊的投資遍布各行各業(yè)，但游戲公司是騰訊少有的在投資后，會成立專門對接部門服務的對象。此前騰訊在育碧中只占了5%的投資份額，也專門為其成立了一個合作部。

　　比如云服務、支付手段、防外掛、防破解以及游戲防DDOS等技術(shù)。知名游戲內(nèi)容創(chuàng)作者“國電武術(shù)館館長”在一個視頻中曾提到，騰訊的“反外掛”技術(shù)，或許是促使《絕地求生》開發(fā)商藍洞接受騰訊投資的一大誘因。

　　騰訊收購的瑞典Stunlock工作室，此前是一家人手和經(jīng)驗都不足的初創(chuàng)團隊，在PC版《夜族崛起》尚未完成的情況下，就已經(jīng)在準備主機游戲的改編研發(fā)工作，遇到了很大阻礙。于是他們向騰訊申請了員工支持，讓騰訊旗下的其它工作室來負責主機版本開發(fā)。

　　此外，對于一些初創(chuàng)公司和小工作室，騰訊有時直接提供完整的發(fā)行服務，以及出面替他們與平臺溝通，獲得平臺更多支持。

　　為了更好地打輔助，2021年騰訊還專門成立了海外游戲發(fā)行品牌Level Infinite，提供各種服務。

　　騰訊自己很清楚，誕生一個爆款有多難。馬曉軼2024年接受采訪時曾表示，一款游戲從立項到上線個不同層面的決策，其中要做對至少1200個，游戲才能大成。

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